“中國宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告（2018-2019）發(fā)布會”于11月24日在北京舉行。會上，中國人民大學(xué)副校長、經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長劉元春代表課題組發(fā)布了題為《改革開放新征程中的中國宏觀經(jīng)濟(jì)》的報(bào)告。

報(bào)告指出，中國消費(fèi)者在房地產(chǎn)去庫存中債務(wù)率大幅度上升，消費(fèi)基礎(chǔ)受到嚴(yán)重削弱。目前居民財(cái)富基本上被房地產(chǎn)掏空，廣大中產(chǎn)階級和中下收入階層被房地產(chǎn)套牢。

該報(bào)告會由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中國誠信信用管理股份有限公司聯(lián)合主辦。

報(bào)告還分析稱，2015年之前，被房地產(chǎn)套牢的基本上是中上收入階層，而新一輪的去庫存，特別是貨幣化以及鼓勵(lì)農(nóng)民工購房，實(shí)際上將儲蓄存款相對薄弱階層的可利用資金基本上全部投入到房地產(chǎn)市場。

消費(fèi)的核心支撐力不是高收入階層，而是中等及中下收入階層。過去幾年，收入分配發(fā)生較大積極變化的可能是赤貧階層，他們在脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)中獲益很大；但是中下收入階層可支配消費(fèi)性資金支撐力則大幅度削弱，是導(dǎo)致消費(fèi)行為模式發(fā)生變化的很重要的一個(gè)原因。

與此相關(guān)的一個(gè)明顯變化是，居民凈儲蓄開始出現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢。截至2018年9月，居民凈儲蓄余額（住戶存款減去住戶貸款）約為24.7萬億元，較去年同期水平下降6.7%，而去年同期已經(jīng)較前年同期水平下降了6.3%，兩年累計(jì)下降12.6%?！斑@樣的一些變化不是我們過去所認(rèn)為的，由于短期宏觀經(jīng)濟(jì)變化所出現(xiàn)的波動(dòng)，而是行為模式的基礎(chǔ)發(fā)生變化而出現(xiàn)的一種變化”，報(bào)告認(rèn)為。

人民大學(xué):積極財(cái)政應(yīng)定向?qū)捤?2019年赤字率可達(dá)3.0%

“中國宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告（2018-2019）發(fā)布會”于11月24日在北京舉行。中國人民大學(xué)副校長、經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長劉元春出席并發(fā)布報(bào)告。

報(bào)告認(rèn)為，2018年注定是中國宏觀經(jīng)濟(jì)值得高度關(guān)注的一年。世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的裂變、市場情緒的巨變、微觀基礎(chǔ)的變異、經(jīng)濟(jì)政策的疊加錯(cuò)配以及結(jié)構(gòu)性體制性問題進(jìn)一步的集中暴露，改變了中國宏觀經(jīng)濟(jì)2016年以來“穩(wěn)中向好”的運(yùn)行趨勢，宏觀經(jīng)濟(jì)核心指標(biāo)在“穩(wěn)中有變”中呈現(xiàn)“持續(xù)回緩”的態(tài)勢，下行壓力持續(xù)加大。這說明中國宏觀經(jīng)濟(jì)既沒有“觸底企穩(wěn)”，也沒有步入穩(wěn)定復(fù)蘇的“新周期”，反而在內(nèi)部“攻堅(jiān)戰(zhàn)”與外部“貿(mào)易戰(zhàn)”的疊加中全面步入中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的新階段。2018年所面臨的經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的壓力難以利用短期穩(wěn)增長政策得到有效緩解，需要利用新一輪全方位改革開放和新一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來進(jìn)行化解和對沖。內(nèi)外部壓力和問題的暴露決定了中國大改革的窗口期已經(jīng)在2018年全面出現(xiàn)，2019年中國必定將踏上改革開放的新征程。

報(bào)告預(yù)測，2019年必定成為中國擺脫新常態(tài)低迷期、走向高質(zhì)量發(fā)展模式的關(guān)鍵年。世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與秩序的裂變期、中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期、深層次問題的累積釋放期以及中國新一輪大改革的推行期，決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)的歷史方位與國際方位，這也決定了2019年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的模式可能發(fā)生變化。

根據(jù)上述定性判斷，設(shè)定系列參數(shù)，中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院利用中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測模型—CMAFM模型，預(yù)測如下：

1、2018年中國宏觀經(jīng)濟(jì)在“穩(wěn)中有變”中呈現(xiàn)“持續(xù)回緩”的態(tài)勢。預(yù)計(jì)全年實(shí)際GDP增速為6.6%，較2017年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，基本實(shí)現(xiàn)政府預(yù)定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。同時(shí)，由于GDP平減指數(shù)降至3.1%，名義GDP增速為9.8%，較2017年大幅回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，短期下行壓力較大。

2、2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力將持續(xù)強(qiáng)化，但是“六穩(wěn)政策”的出臺和落實(shí)、新階段供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及新一輪改革開放高潮的掀起，決定了2019年市場信心將得到有效逆轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2019年實(shí)際GDP增速為6.3%，比2018年下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，由于GDP平減指數(shù)下降為2.8%，名義GDP增速為9.2%，較2018年下滑0.6個(gè)百分點(diǎn)。投資增速持續(xù)下滑的趨勢有所緩和，但疲軟的態(tài)勢難以根本扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)全年增速為5.9%。消費(fèi)快速下滑的局面有望緩解，但深層次問題短期內(nèi)難以根除，預(yù)計(jì)增速為9.0%。外部環(huán)境可能會繼續(xù)惡化，預(yù)計(jì)全年出口增速為6.1%，進(jìn)口增速為16.1%，貿(mào)易順差為994億美元，實(shí)現(xiàn)基本平衡。隨著內(nèi)外供需平衡的進(jìn)一步調(diào)整，2019年價(jià)格水平總體保持較為溫和的狀態(tài)。預(yù)計(jì)全年CPI上漲2.4%，PPI上漲3.4%，GDP平減指數(shù)漲幅為2.8%。

此外，報(bào)告還提出了系列政策建議：

一、必須清楚認(rèn)識中國經(jīng)濟(jì)的歷史方位和國際方位，防止出現(xiàn)戰(zhàn)略性的誤判以及隨之而來的工具選擇的錯(cuò)誤。

二、全新思考世界結(jié)構(gòu)裂變期中國的戰(zhàn)略選擇。一是要用深化改革和高水平開放來應(yīng)對世界結(jié)構(gòu)裂變帶來的短期挑戰(zhàn)；二是在堅(jiān)持以新開放應(yīng)對挑戰(zhàn)的同時(shí)，必須認(rèn)識到裂變期世界經(jīng)濟(jì)的各種基本參數(shù)發(fā)生根本性變化決定了我們不可能重返過去的戰(zhàn)略路徑，必須重構(gòu)新開放發(fā)展的實(shí)施路徑，對于中短期面臨的問題要有戰(zhàn)術(shù)安排。

三、必須認(rèn)識到目前很多宏觀經(jīng)濟(jì)問題不僅難以用宏觀調(diào)控政策加以解決，同時(shí)很多問題本身就是持續(xù)使用宏觀調(diào)控和行政管控的產(chǎn)物。我們不能用宏觀政策調(diào)節(jié)和行政管控來應(yīng)對基礎(chǔ)性利益沖突和制度扭曲所產(chǎn)生的問題，基礎(chǔ)性、全局性改革依然是解決目前結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期各類深層次問題的關(guān)鍵。要在中期規(guī)劃和設(shè)計(jì)新一輪基礎(chǔ)性、引領(lǐng)性改革方案的基礎(chǔ)上，全面總結(jié)3年來供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成就和經(jīng)驗(yàn)，果斷推出第二輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

四、要以改革的精神來全面梳理和定位中國2019年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。一是要在短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控、中期經(jīng)濟(jì)增長政策、轉(zhuǎn)型期結(jié)構(gòu)性改革和基礎(chǔ)性改革進(jìn)行分類，防止各類政策在目標(biāo)配置、工具選擇上出現(xiàn)錯(cuò)配，避免出現(xiàn)市場工具行政化、總量政策結(jié)構(gòu)化、行政舉措長期化、宏觀調(diào)控泛化等問題；二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策要定位于配合“大改革、新開放”，為新一輪改革開放創(chuàng)造必要的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，強(qiáng)化底線管理、全面緩和各種短期沖擊；三是要正視改革疏導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策傳遞機(jī)制、改革完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系需要一個(gè)過程，需要基礎(chǔ)性改革的到位，因此在短期政策調(diào)整時(shí)必須前瞻性地考慮目前大改革、大調(diào)整帶來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效率弱化、外溢性以及合成謬誤等問題，避免宏觀調(diào)控在“過”與“不及”之間搖擺，進(jìn)而成為加劇宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的核心原因之一。

1、“六穩(wěn)”的核心在于“穩(wěn)預(yù)期”，“穩(wěn)預(yù)期”的核心在于“穩(wěn)信心”，必須認(rèn)識到“穩(wěn)信心”不在于某些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的短期穩(wěn)定，不在于宏觀經(jīng)濟(jì)政策隨著市場情緒進(jìn)行簡單的寬松或定向性的幫扶，而在于市場主體對于長期戰(zhàn)略問題有清晰、明確和科學(xué)的解決方案，在于我們在基礎(chǔ)性問題上進(jìn)行了真正的改革，為未來提供了一個(gè)可信的公平競爭環(huán)境。

2、“穩(wěn)增長”依然要定位于底線管理，必須清晰區(qū)分周期性波動(dòng)與趨勢性變化之間的差別，科學(xué)制定宏觀經(jīng)濟(jì)短期增長目標(biāo)和底線管理的界限。2019年的宏觀經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)取6.3%左右的下限區(qū)間較為適宜。

3、在儲蓄率持續(xù)下滑的新時(shí)期，“穩(wěn)消費(fèi)”對于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和健康發(fā)展的重要性遠(yuǎn)大于“穩(wěn)投資”。2019年基建投資增速不宜超過6%。

4、“穩(wěn)金融”應(yīng)當(dāng)以“不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”為底線，不宜過度定義。

5、要充分重視各類宏觀經(jīng)濟(jì)政策在調(diào)控不同政策目標(biāo)上的功能差異，同時(shí)充分考慮大改革與大調(diào)整時(shí)期各類政策傳遞機(jī)制的變異，防止宏觀政策錯(cuò)配與宏觀政策合成謬誤的泛濫。

6、財(cái)政政策要更加積極有效，在進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政赤字的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化積極財(cái)政政策的定向?qū)捤?。考慮到2019年內(nèi)憂外困和大改革的特殊性，公共財(cái)政赤字率可以達(dá)到3.0%左右。

7、貨幣政策應(yīng)當(dāng)根據(jù)外部和內(nèi)部環(huán)境變化及時(shí)做出調(diào)整，穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵也要發(fā)生變化。建議2019年M2增速應(yīng)當(dāng)恢復(fù)到明年名義GDP增速的水平，達(dá)到9%-9.5%。

8、要持續(xù)高度關(guān)注房地產(chǎn)市場的調(diào)整和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，特別是三四線城市房價(jià)的波動(dòng)。

9、進(jìn)一步從體制機(jī)制上促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，但應(yīng)當(dāng)吸取以往在新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新活動(dòng)中的教訓(xùn)，正視大規(guī)模創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)所帶來的階段性成本。

附件1